研究:钢价走势与钢厂价格调整幅度的比较

　钢市价格的变化与钢厂出厂价格有着千丝万缕的联系，市场价格会对钢材出厂价格政策产生指导性的作用，有的钢厂因考虑其自身的根本利益，有时其出厂价格调整政策会暂时忽略市场的感受，采用以不变应万变的策略，考验市场的接受度；有的钢厂会面对市场价格的变化，及时利用出台出厂价格调整政策的时机，体现这一市场的变化。本文将对近期钢市价格走势与钢厂出厂价格调整幅度作一粗略的对比。

一、近期钢市走势的变化与产生因素

钢市现货价格近期出现了极为明显的大幅度下降走势，回调力度是今年以来之最，造成这一走势出现的原因很多，是钢市内忧外患的综合体现。其中，需求不振、供应高居不下、市场资金面趋紧，是造成这一结果的内在原因；全球经济复苏进程的步履艰难与事端不断，欧洲主权债务危机、信用评级接二连三的下调、美国嫁祸于全球之金融政策，造成国际大宗商品市场剧烈震荡，深幅回调，是影响国内钢市大幅度下跌的外部因素。钢价持续大幅度下调，对后期国内钢材生产能力释放程度将不很乐观，也迫使了铁矿石价格破位大幅度下跌，钢材的制造成本支撑力度已丧失，这反过来又作用于钢市下跌幅度的加重。

本次国内钢市下跌起源于螺纹钢等建筑用钢的下跌，内在原因在于'7.23'高铁追尾事件，铁路建设进程被停止，螺纹钢、中厚板及热轧卷板等建筑用钢需求增量加剧下滑；9月底经济适用房基本完成开工任务以后，在水利建设、电站建设等尚未大规模开始的前提下，国内市场缺乏对建筑用钢后期需求增量可能扩大的刺激，需求降低，而钢产量居高不下，供需矛盾处于加剧恶化之中，温州'跑路'事件所反映出的中小企业资金链的问题，促使钢贸商备货压库的积极性遭受重大打击，使市场产生了极大的恐慌与不安。近期各品种钢市价格变化与时点变化及钢厂出厂价格的政策调整如图1所示。

图1：钢市价格与钢厂出厂价格政策出台顺序图

不同钢厂对于市场价格走势反应所体现的时效性与力度的差异，对后续市场趋势促使的影响比较大，极会造成二次冲击，比如，民营钢厂经过前期跟随市场价格而调整了出厂价格，并已被市场基本认可，可以再次出台较为平稳出厂价格时，巧遭大钢厂出台价格政策，并且是较大幅度的追随下调，此时会造成对原本已有所维稳的市场心态一个信心打击，往往又变为对市场走势的再次更为猛烈的冲击。图3、图4与图5分别为对3级螺纹钢、20普碳中板与镀锌现货市场价格变化与部分钢厂出厂价格政策的调整作一对比，从中可见不同钢厂的价格政策调整与钢市价格走势所体现的要求的差异性。

图3：3级螺纹钢市场价格变化与部分钢厂出厂价格政策的调整比较

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不同钢厂追随市场价格波动而调整，一方面顺应了市场价格的趋势，另一方面因时点与力度的不同，对市场运行态势的作用力是有所差异的。螺纹钢价格的持续大幅度下跌，主要在于需求的极度减弱及供应量的相对稳定，造成供需失衡状况更为严重，市场价格的下跌，也促使原材料价格的下跌，而原材料价格显跟随被下跌，后又压迫钢价的再下跌，相互作用。与此同时，市场价格的下跌幅度远超越钢厂的跟随调价幅度，使钢厂仍有大幅度下调价格的需要。

从图3中可见，3级螺纹钢截止到10月19日的10月报价已经下跌了246元/吨（全国部分主要市场按实磅平均报价，下同），跌幅5.1%。10月19日与8月31日钢市价格相比，已经下调了556元/吨，跌幅10.84%，而同期有的钢厂的价格政策的调整还仅仅只有250元/吨左右，而规模相对较小并且贴近市场的钢厂，如昆钢及很多非国有控股钢厂的调幅均已在500元/吨左右，存在着调幅较小的钢厂出厂价格补跌的需要。

图4：20普碳中板市场价格变化与部分钢厂出厂价格政策的调整比较

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不同类型的钢厂对中厚板市场价格的波动的反映各不相同，体现在对价格调整程度上的不同，后续市场仍将受到钢厂追加下调幅度的冲击而产生市场心态更为波动，宝钢、武钢亦平盘应对调幅已大的市场价格保护，鞍钢的调整幅度也远低于市场的期望，钢厂需要追加调整以满足市场的需要。

从图4中可见，20㎜普碳中板截止到10月19日的10月报价已经下跌了219元/吨，跌幅4.6%。10月19日与8月31日钢市价格相比，已经下调了355元/吨，跌幅7.25%，而同期有的钢厂的价格政策的调整还仅仅只有100元/吨左右，甚至仍坚持不作调整，而规模相对较小并且贴近市场的钢厂，如新钢已下调了420及江苏等地如华伟特种薄板公司、无锡市兆顺不锈钢中板有限公司、长达钢铁等非国有控股钢厂下调幅度均已在260元/吨左右，后期主流国有控股钢厂存在追随补调出厂价格的需要。

图5：1.0CQ级镀锌市场价格变化与部分钢厂出厂价格政策的调整比较

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非国有控股的镀锌钢厂对市场价格保护的反应程度要强于国有控股钢厂，但钢厂的调价幅度远逊于市场调幅，后续仍有调整的需要。

从图5中可见，1.0㎜CQ级镀锌截止到10月19日的10月报价已经下跌了161元/吨，跌幅2.81%。10月19日与8月31日钢市价格相比，已经下调了234元/吨，跌幅4.03%，期间，除鞍钢在10月17日出台的11月出厂价格政策中镀锌价格下调200元/吨，贴近近期市场的跌幅外，宝钢、武钢均尚未跟随市场价格而下调，而同期如东莞裕升累计下调了150元/吨、宁波中盟新钢已下调了累计下调了350元/吨、张家港攀华薄板下调了250元/吨等等，非国有控股钢厂随市场而动表露无遗，这也将促使后期主流国有控股钢厂存在追随补调出厂价格的需要。

图3-图5仅仅表示了三个品种的市场价格保护与部分钢厂的出厂价格政策的差异性，而这一差异性在其它品种上亦均存在，这一差异性已成为钢厂应对市场价格变化的一种策略是值得市场参与者关注的，只有当钢厂的调整幅度超越或接近市场价格的波动时，市场的转机就将来临，拭目以待吧。

钢厂的价格政策因其经营目标的不同而有差异性，不同的钢厂应对市场价格的波动的对策也各不相同，但钢厂出厂价格政策的调整与市场价格变化的联动性，会影响后续市场运行的趋势，近期市场价格波动是很多因素的综合反应，目前的大跌已经彻底改变了今年以来窄幅波动的格局，高昂的原材料价格也出现了盼望已久的松动与调整。跌：出机会，涨：出风险。市场价格下跌打开了波动的区间，当市场维稳时刻，已经扩大的波动可给予钢厂、钢贸商与终端带来实在的机会，但关键还在于供应、成本与环境这三大影响钢市后市运行的最主要因素的此起彼伏，目前，成本已经开始下降，但不会一味下滑，供应量仍未出现明显下降，当近期铁矿石价格有所企稳并且钢厂有限减产之时，跌久必涨，市场将可能会在一片看空中出现转机。

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螺纹钢由于其供应量、需求量的巨大，且又有期货市场的比价效应，螺纹钢市场价格与期螺价格形成了相互影响与相互制约的联系，这些联系的价格也或多或少的影响着其它品种钢材的市场价格走势。

图2：近期期螺走势与现螺市价变化比较

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图2显示了2011年8月1日以来期螺指数走势与HRB400?20㎜现螺市价变化之关系，从中可见，国内钢市的变化与国际国内的经济形势与政策的结合已经极为紧密，近期金融属性左右商品属性的特点显露无疑。美元走势对商品市场的作用力越来越大，如图2中的圈6所示，受9月8日美国奥巴马总统促进就业刺激经济新方案超预期的刺激，对通货膨胀预期降低，使美元出现了强劲反弹，国际大宗商品市场价格则大幅度下跌，继而影响国内钢市价格的下跌，这是美元走势影响国内钢市的一个佐证。

经济适用房的开工临近完成消息公布后，如图2中的圈7所示，需求变化的作用力在市场价格中也得到了充分体现，因2011年后4个月中，尚没有可十分期待的需求增量出现，螺纹钢等建筑用钢及气体品种用钢的现货价格下跌就成为了必然，也作用于期螺做空动能释放，而期螺做空动能的大肆释放，又反过来影响现货市场钢价的回调幅度。

市场资金面越来越紧张的反映，加剧了市场恐慌性心态。温州'跑路'事件所反映出的资金面短缺，使钢贸商落袋为安，追求资金安全为首位，钢市抛声不断，如图2中的圈8所示，钢贸商'亏杀亏'现象出现，变大亏为小亏成为近期钢市的一个写照，也是钢市心态不稳的充分表现。

钢价的大幅度回调，使处于垄断地位看似难以动摇的铁矿石价格不得不出现松动，铁矿石价格从9月中出现松动的萌芽，图2中的圈7位，在10月10日开始出现连续性大幅度跳水走势，图2中的圈9位，钢材成本支撑力丧失，亦使钢价加速下调成为可能。

二、钢厂出厂价格政策调整与钢市价格走势所体现要求的差异性

一般而言，钢厂的价格政策调整幅度与市场价格走势的涨跌幅基本保持持平的同上共下状况，这一调幅相对稳定的状况使钢厂代理商家有经营的空间与操作的余地，但近期这一状况随着市场价格的大幅度回调而已呈现分化、破坏之态。

钢厂近阶段陆续出台的价格政策出现了二大特点：一大特点是民营钢厂随市场而动先于大钢厂进行调整，并且在生产安排上做出部分停产以尽力获取供需有限的平衡，这在镀锌、彩涂、中厚板的市场价格变化与民营钢厂出厂价格政策的调整上可见一斑，原因在于，民营钢厂经营决策环节少，决策化时短，决策者临近市场，而大钢厂受机构层次所限，层次把关造成时机被误，并且遵循固板式程序操作，定价体系所限造成只能按月调整；第二个特点是有的大钢厂并没有很关注市场价格已经下调的事实，并常现对后市趋势判断的较大误差，往往以平盘或微跌应对存在着的市场大幅度下跌的事实，而相对规模较小或对市场影响面较弱的钢厂，常常会采取跟随市场价格而做相应调整，以维稳其代理商。钢厂间应对市场变化的反应力差异，对市场运行也产生了不同的结果。