铁矿石仍有下调空间 钢价上涨失去动力

钢材期货在经历了前段时间的大幅杀跌之后，近期RB1110以4621元/吨创出年内新低再度反弹，但上行动力明显不足。笔者认为，钢价上行基础仍不扎实，一时难以大幅上涨，需求释放力度或将成为后市行情关键所在。

第一，宏观紧缩'寒意'阵阵。时隔一月后央行决定自3月25日起，上调存款准备金率0.5个百分点，这是央行年内第三次上调存款准备金率。2011年2月新增贷款由1月的1.04万亿压缩到6000亿，降幅高达42%。本周三央行在银行间市场发行了500亿元1年期央票，较上周增加了400亿元。流动性收紧信号再次显现了国家的调控方向，目前通胀压力仍然存在，后期仍不排除继续提高存款准备金率和加息的可能。

第二，钢价一直在需求、供给和库存之间博弈。据相关数据显示，2月国内粗钢日均产量为193.96万吨，环比净增12万吨，创历史新高。全国主要城市螺纹钢库存为743吨，同比仍增加64.186万吨，增幅为9.46%。笔者认为，'高产量、高库存'导致高供给压力，需求不足，供需矛盾凸现，必然挤压钢价泡沫，钢价回归理性是必然的。后市如果没有需求拉动，钢价难言大涨。日本强震的灾后重建对建材需求目前来看也只是遐想。今年看好的保障房建设面临资金缺口较大，虽然各地签订了军令状，但估计保障房建设的真正启动要到下半年，因此上半年房地产对钢材的需求不会明显增长。同时，钢市需求释放节奏仍存在一定反复性，加之市场心态不稳，消化高库存也需时间，因此，需求集中大幅度释放可能性不大，后期价格进一步推升压力较大。但随着建筑工程进入春季施工旺季，家电、汽车等行业产量继续增加，后期钢价下跌空间也有限。

第三，新'国八条'出台接近两月之际，国务院近期派出八个调查组，分赴全国各地对先前出台的楼市调控效果进行摸底。而继去年4月住建部规定实施'一房一价'之后，国家发改委近日也下发《商品房销售明码标价规定》，要求自5月1日起新建商品房销售要实行'一房一价'。笔者认为，由于新'国八条'的调控措施尚未完全落实，当前楼市调控将以巩固调控成果为主。随着各大中城市基本已经出台相关'限购'政策，未来一段时间则将迎来房价控制目标的'密集出台期'。

第四，主要钢厂都对出厂价格进行了适当的下调，但目前钢厂与市场价格形成严重的倒挂现象依然存在。钢厂大幅度下调4月价格更加剧了当前市场的恐惧心理，加上高库存，沪钢后市的压力不会小。另外，近期钢价与矿价同步下跌，成本支撑减弱不少。笔者预计，矿价仍有下调空间，届时成本推动的钢价上涨也就失去了支撑动力。

综合来看，当前钢市'三高一低'，供需矛盾未根本缓解，而国家宏观紧缩和房地产调控继续影响钢市。沪钢仍处于泡沫挤压期，后市还需继续整理。需求释放力度是决定后市走势的关键因素，需要密切关注。