三大钢谨慎降价 去库存或将重现

　武钢股份、宝钢股份和鞍钢股份分别于3 月14 日、3 月15 日和3 月21 日公布其2011 年4 月份价格政策。

　　本次宝钢、武钢平盘政策符合预期，鞍钢下调价格超出市场预期。此次调价中武钢率先维持平盘，宝钢紧随其后，最后调价的鞍钢看似超出市场预期下调了价格。其中宝钢仅取向电工钢价格上调10%；武钢仅热轧耐候上调4%，高强热镀锌、深冲热镀锌略微上调；最后调价的鞍钢则有较明显的降价幅度，其中热轧、中厚板及无取向硅钢分别下调6%、3%和5%（400 元）。宝钢、武钢和鞍钢的热轧板2011 年至今较累计调价幅度分别为8%、11%和10%，冷轧板累计调价幅度分别为9%、8%和10%，而此期间现货市场热轧板和冷轧板的价格涨幅分别为7%、3%。

　　本次调价反映了三大钢厂对下游需求的谨慎判断，去库存或将重现。首先，本次调价很大程度上反应了厂商对下游判断的微妙变化。宝钢、武钢开出平盘的价格政策，很大程度上是表达一种对下游需求的谨慎态度；而鞍钢通常对下游需求的反应较为迅速，此次超预期下调价格也反映了其对下游需求的担忧。其次，钢材库存和铁矿石库存位于高位使得贸易商有去库存意向。最后，以取向硅钢为代表的高端板材逆市上调价格也反映了目前受日本地震影响取向硅钢供应偏紧的情况。

　　出厂价格与市场价格倒挂仍超历史平均水平，伴随成本开始下跌，钢厂出厂价格向下调整的空间开始显现。据测算，2010 年宝钢热、冷轧价格与市场平均价差分别为1244、963 元/吨；武钢为1394、775 元/吨；鞍钢为195、60 元/吨。目前三大钢厂的出厂价格与市场价价格倒挂情况有所缓解，超过2010 年均值约70-80 元，由于成本开始下跌，在维持钢厂一定毛利的同时，价格下调的风险开始显现；目前现货市场价略微止跌回升，但若需求无法启动，伴随成本下跌，钢材价格下跌是大概率事件。