11月钢市震荡调整 弱势难改

在复杂基本面的影响下，国内钢市'金九银十'沦为'铜九铁十'，特别是始于9月中旬持续一个多月的暴跌，虽不及08年下半年行情的'飞流直下三千尺'那般惨烈，但也足以令市场恐慌不安。

是什么原因导致今年的钢市在传统的需求旺季'秋风萧瑟'？首先，'罪魁'依然是动荡的世界经济局势。欧债危机久拖不决，各个利益集团之间相互博弈，令救援计划变数不断。金融市场动荡剧烈，市场信心屡屡受挫。在此国际大环境下，中国也难以独善其身，期钢、电子盘迭创新低，不断向现货市场传导利空。

其次，社会资金面紧张愈演愈烈，银行信贷进一步收紧。铁路建设出现大面积停工，资金短缺即是重要原因之一。楼市调控逐步深入，政策的叠加效应日益明显，地方政府卖地收入锐减，进而对地方财政主导的投资项目形成较大压力。

再者，在需求减弱的情况下，钢厂产量同比继续增加，供需矛盾逐渐紧张。为了化解代理商及终端用户订货积极性不高的矛盾，各大钢厂陆续出台的新一期价格政策，大都贯穿了一个'降'字，无论是沙钢、河钢的建材，还是武钢、鞍钢的板材，均以跌盘亮相。但这同时也传递出钢厂对后市偏空的预期，进一步弱化了市场信心。

本月钢市的一个最大亮点，就是在月底前的一个星期出现了近一个多月来的价格反弹。虽然更多的只是超跌后的技术性拉涨，表现得也有些后劲不足，但至少反映了持续下跌过程多方动能的积蓄，或许也是市场接近阶段性底部的一个信号。

当前钢市运行基本面虽然尚未有大的改变，但也正显露出一些向利好方向发展的端倪，有的虽然可能暂时不会对钢市供需层面带来实质性的影响，但却能够对心态形成积极的支撑，减轻市场恐慌氛围。

欧债危机的化解初现曙光，欧盟第二轮峰会取得成果，欧元区领导人已就减计希腊国债达成协议，并决定为希腊提供更多援助。

随着一些经济刺激政策的退出和紧缩政策的运用，经济下滑的苗头已有所显现。根据统计局统计数据，目前拉动中国经济增长的三驾马车都处于下行状态。因此，宏观政策适度微调的呼声渐起。而温家宝总理和周小川行长近期在公开场合的讲话，似乎透露出这样的信号。

近期官方的一些措施也预示着政策的有针对性调整已经展开，如：铁道债获得财政部减税支持并被批准为政府支持债券；国务院批准在上海市、浙江省、广东省和深圳市试点地方政府自行发债；为贯彻国务院支持小型和微型企业发展的要求，财政部已对增值税、营业税暂行条例实施细则进行了修改，两税起征点同时提高；等等。

由于市场价格暴跌使得国内钢厂陷入亏损的困境，目前减产限产的厂家逐渐增多，据统计数据显示，国内粗钢产量6至9月已连续四个月环比下降，预计10月份仍将延续这一态势。这无疑将在一定程度上缓解后期市场的供应压力。

但同时来自各方面的利空压力也是很明显的，由于港口积压的铁矿石已接近亿吨，创下历史纪录，而钢厂的需求继续萎缩，这使得一直高高在上的铁矿石价格迅速下跌。国外矿山也'放下身段'，主动向中国钢厂提出降价。后期钢价成本支撑力度趋弱，而市场将进一步放大该效应。

下游需求也不容乐观。楼市：从中央近期表态来看，现行调控政策仍将严格执行，起码会持续到今年年底。家电：'家电下乡'政策今年11月将在山东、四川、河南、青岛四个率先实施的地方'落幕'，业内预期家电业将驶入慢车道。汽车：受9月份节能补贴政策调整影响，车市已提前预支了后几个月的购买力。而被市场寄予厚望的新能源汽车产业，其十年规划思路一变再变，至今仍'犹抱琵琶半遮面'，年内也未必能面世。

价格持续下跌对市场心态的挫伤也不容忽视，虽然目前行情出现了超跌后的技术性反弹，但恐慌、迷惘、焦虑、悲观的情绪仍未真正缓解，笼罩在这样的心理阴霾之下，还是较容易出现盲目跟风等非理性操作，从而制约行情的向好发展。

综合来看，在目前基本面多空交织、形势复杂的情况下，钢市短期反弹或许可期，但全面回暖言之尚早，预计震荡调整仍是11月市场的主旋律。