钢材调整行情已初显端倪 内忧外患举步维艰

上周五纽约商品期货交易所轻质油9月期货结算价每桶82.26美元，比前一交易日下跌0.12美元，交易区间79.17-83.55美元；伦敦洲际交易所布伦特原油10月期货结算价每桶108.62美元，比前一交易日上涨1.63美元，交易区间105.06-109.4美元。受原油反弹影，周一国内油脂全面反弹。棕油高开高走，尾盘因股市疲软上涨无力，1205合约报收8820元/吨，较之开盘回落38个点，走势偏弱。在钢材方面，在'十二五'规划及市场的供需失衡下，钢材或将提前进入淡季，经过上周的行情整理，钢材调整行情已初显端倪，本周可继续关注其价格走势。

农产品（000061）涨价推助油价上扬，但短期看涨动能受阻明显

在'十二五'期间，我国处于城镇化加速发展的阶段，城镇人口增加，农村分工分业，这将增加对农产品的商品性需求。随着城乡居民收入水平提高，带来的改善性需求的增长，工业用途领域拓展，也拉动了原料性需求与调入性需求，即需调入农产品的地区越来越多，且由于投资性需求，农产品金融属性日益明显。

上周马来西亚两家棕榈油出口机构公布的数据显示，8月1日－15日马来西亚棕榈油出口量增长27%－30%，出口数据表现乐观，同时，近期国内港口地区棕榈油提货速度加快。从7月初到8月中旬，国内棕榈油港口库存始终保持在40万－55万吨。截至8月11日，棕榈油港口库存为42.75万吨，同比减少15.65万吨。截至8月19日，国内主要港口棕榈油库存统计如下：广州19.4万吨，张家港22.7万吨，福建2.2万吨，日照3.1万吨，天津10.7万吨。24度棕榈油报价8650－8720元/吨左右，价格较上周末持平略有小涨。虽然正值棕榈油消费旺季，但市场需求较往年出现明显下降，有两方面原因，一是马来西亚MPOB棕榈油数据显示，今年上半年该国棕榈油产量和库存始终处于上涨趋势，虽然出口量也一直在增加，但库存和产量的增加仍然给棕榈油价格上涨带来不小压力。二是受豆油拖累，上半年CBOT大豆价格始终处于区间震荡，CBOT豆油价格上涨阻力重重，也拖累棕榈油价格上涨。终端在国际市场不断震荡的背景下显得更为谨慎，购买积极性不高，受此影响BMD毛棕榈油价格一路下滑。截至8月22日，豆油和棕榈油现货价差已经达到1350元/吨，去年同期仅为583元/吨。在操作上保持中、长期看涨，短期依基本面调整入场时机，轻仓入市为宜。

内忧外患 钢价举步维艰

经过上周的行情整理，钢材调整行情已初显端倪，本周继续关注其价格走势。就目前而言，导致钢材走弱的因素主要有三个方面：一是股市低迷，内外围市场不容乐观；二是系统性风险主导下的地产业起伏不定；三是下游现货需求清淡，成交萎缩。

近期，转融通与资产证券化成股市热点。转融通试点草案开始征求意见，意味着从融资融券的90只标的，可能扩大至沪深300只以上。从长期看，转融通的推出，将使得个股的卖空时代来临，一个是个股卖空，一个相当于股市扩容，大盘短期受基本面压力下行，欧美股市大多不乐观。货币政策基调未见改变，占CPI权重较大的食品价格依旧坚挺，下半年以来投资者对政策放松预期迟迟得不到有效验证，另一方面市场普遍预期美联储将被迫推出第三轮量化宽松政策，这无疑将对国际大宗商品价格构成支撑，进而加剧输入型通胀压力，导致国内通胀出现一定的反复。而国内7月PMI为50.7%，已经连续4个月回落，并创2009年3月以来的新低。不过，该数据环比跌幅放缓，这使得市场对8月PMI止跌反弹充满期待。周一A股顺势下行，再次回到2500点关口附近，在市场整体估值水平触底而经济又不算太差的背景下，目前'内忧外患'局面成A股上涨最大阻力

在大环境影响下，地产成首当其冲的调整对像，地产业或将又一次放缓步伐。目前，全国1000万套保障房的开工建设已经进入了冲刺阶段，而在各地对保障房建设的投入中，土地出让金收入是比较重要的一块。但根据莫尼塔（中国）投资发展有限公司监控数据显示，从今年土地市场总体表现来看，今年1至7月全国129个城市住宅土地出让金下滑7%，7月宅地流拍率上升至40%。而流拍的主要原因，则被归结于包括限购政策在内的多项调控政策对房地产开发商资金回笼速度造成影响。

现货方面，从上周三钢材现货报价止跌企稳来看，钢贸商还有一部分存在大量囤货以备战'金九银十'的做多激情，但从成交来看，这种信心明显被持续的震荡行情所消磨。统计局最新数据显示，7月份国内日均粗钢产量为191.29万吨，创下年内最低值，可见市场需求一般。另悉，在宝钢9月份提价的当口，上海某宝钢代理商立刻做出了主动削减20%月度订货量的决定。而在往年8月份，若钢市对'金九银十'强烈看好，会有大量钢贸商千方百计地收货、囤货，以备战'金九银十'。 当前多数钢贸商对后期钢价涨势的持续力仍持有疑问，现货市场有价无市，高位成交不畅。22日邯郸市场带钢价格平稳。3.5mm×735规格的带钢主流商家报价4730元/吨，部分商家价格挂在4720元/吨；3.0mm×685-735规格带钢报价4760元/吨；文丰产3.0mm×480规格带钢价格挂4770元/吨。成交一般，商家多数以观望为主。

综上所述，钢价短期难有大行情，但调整却可能是中期主基调。RB1201合约在4800仍有较强支持，但期价上行无力，前期一度暴跌至4558线的行情走势，在市场成交低迷的情况下，不排除再次探底行情的出现。