主导钢厂5月份出厂价格解析
4月中旬，进入大钢厂价格政策的密集出台时期。4月7日，宝钢发布了5月板材期货价格政策。热轧、酸洗、电镀锌、镀铝锌下调200元/吨；普冷、热镀锌、彩涂下调300元/吨。
4月11日，武钢出台5月价格政策。热轧方面，耐候钢下调100元/吨，普、低、优、船卷上调50元/吨；冷轧方面，所有产品不动。
4月11日，沙钢上调了4月中旬价格，螺纹钢和高线上调50元/吨，盘螺上调70元/吨。
4月12日，马钢上调了4月中旬价格政策，其中，热轧上调100元/吨，螺纹钢和线材上调50元/吨。
在市场价格上行之际，钢厂的出厂价调整却没有统一动作，其原因不仅在于不同钢厂前期价格政策的分化，也存在着不同钢材品种需求冷暖的差异。
1、前期价格的严重倒挂
在第一季度出厂价格的不断上调中，期货和现货、市场价和出厂价均出现了倒挂。同时，随着部分贸易商手中低价位资源的售罄，市场进入纠结期。在上个月的出厂价格预测中，笔者就曾判断4月份板材出厂价格有大幅下调的必要，且只有调整到位，后期的涨价才能更为坚实。本期宝钢厂价的下调动作乃在意料之中，与此同时，宝钢还对连续保持正常订货的客户进行了4月的追补，热轧、酸洗、电镀锌、镀铝锌补200元/吨，冷轧补300元/吨。而前期有降价政策的武钢、沙钢、马钢本轮则小幅上调了价格。一升一降，不仅体现了当前市场的冷热度，也反应了前期价格的被接受程度。
进入微利时代的钢铁行业，高居不下的成本吞噬了钢企大部分的盈利。但在今年一季度市场价格的急涨直追中，出厂价保持坚挺，钢企一季度的季报亮丽可期。
然而当价格震荡、市场迷茫之时，无论钢厂、贸易商还是下游，心态都偏谨慎。钢厂4-5月的价格政策均表现为市场价格的追随。笔者认为，主导钢厂应充分发挥自身的行业地位，对市场价格起到良好的指导和发现功能，建立一个和谐有序、规范共赢的市场秩序。
2、不同品种去库存化的力度不一
3月中旬开始，随着市场价格的企稳反弹，钢材社会库存到现在已经连续5周出现下降，累计减少了200多万吨钢材库存。然而，在这波库存下降的过程中，不同品种的去库存化力度却有强弱之分，折射出下游用钢的真实需求。
从3月11日至今，根据Mysteel统计，长材降幅最大，螺纹全国社会库存减少了89万吨，线材全国社会库存减少了45万吨，螺线的平均降幅达到了14.5%。热轧和中板的降幅均在9%左右。而冷轧需求较大的华南地区库存下降并不明显，华东地区库存消化也较为缓慢，华北地区甚至出现了库存增加，全国的冷轧库存降幅为3.2%。
图3 热轧和螺纹社会库存明显下降 图4 冷轧社会库存下降较缓
数据来源：MRI数据来源：MRI
随着天气的转暖，北方工地陆续开工，使得长材品种需求有明显的增加，提振钢材市场。但板材品种中，冷轧依然偏弱，主要缘于下游汽车和家电行业的需求不佳。因而宝钢普冷的下调以及追补幅度均为300元/吨，而热轧仅为200元/吨。武钢的冷轧开出平盘，热轧上调50元/吨。
3、货币紧缩政策的连续出台
清明小长假结束之时，央行宣布央行自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。
4月12日，央行公开市场例行发行650亿元1年期央票，同时进行1400亿元28天正回购，创该期限正回购操作近15个月以来新高。
在通胀压力严峻、CPI预计已过5%的情况下，紧缩政策的兑现短期利好钢市。但从中长期来看，资金面趋紧，将是利空因素。
从当前的情况来看，钢厂5月份价格政策出台后，钢市继续上行，成交较为活跃。4月12日，热轧3.0全国均价已经突破5000元/吨，二级螺纹全国均价为4876元/吨，与4月6日相比上涨均超过百元。因成本、需求和资金的合力作用，此轮上涨可看至4月底5月初，螺纹钢期货和热轧电子盘总体或将维持较强的格局。但大幅上涨之后有修整的需要，后期钢价走势还需看供给面和需求面的博弈。
